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aplayground.com | August 29, 2016

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貝瑞和康擬借殻天興儀表上市,又一基因巨頭登陸資本市場

August 30, 2016 |

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8月29日晚間,停牌兩個半月的天興儀表披露重大資產重組進展公告,擬將其目前擁有的全部資產、負債、業務、人員等存量業務資產出售給成都天興儀表(集團)有限公司或其指定的第三方。同時,向貝瑞和康全體股東發行股份購買其持有的貝瑞和康 100%股權。這意味著,貝瑞和康將以借殻天興儀表的方式上市。

據瞭解,貝瑞和康在2010年5月創立,致力於應用高通量基因測序技術,為臨床醫學疾病篩查和診斷提供“無創式”整體解決方案。在生物醫藥晉陞為“國家戰略性新興產業”的行業背景下,貝瑞和康憑藉自主研發的核心技術,率先將人類基因組測序技術實踐於臨床檢測。

在先天性遺傳疾病篩查和診斷領域,貝瑞和康開發出貝比安“無創DNA產前檢測”技術,最早實現了胎兒染色體疾病的無創式產前檢測。隨後,可用於婚前孕前、產前及遺傳疾病先證者的科諾安染色體疾病檢測、可用於輔助生殖技術中胚胎植入前染色體數目及結構異常的科孕安胚胎植入前遺傳學篩查檢測相繼問世。在此基礎上,貝瑞和康又先後研製開發出針對無創胎兒染色體微缺失微重複和無創胎兒單基因疾病基因分型的檢測技術。

在腫瘤分子診斷領域,貝瑞和康則推出了國際領先的基於高通量測序技術的昂科益(Onconi),涉及靶向用藥檢測、療效監測、用藥監測、腫瘤易感性檢測、腫瘤個體化醫療全方位檢測,實現腫瘤分子檢測的整體覆蓋。其中,以cSMART技術為核心的無創腫瘤基因檢測為臨床開啟了全新模式。此外,貝瑞和康在產前檢測、孕前檢測、遺傳病檢測以及腫瘤檢測領域累積的數據,已構建為基因組大數據庫。通過與貝勒醫學院、阿里雲等國際領先的機構合作,貝瑞和康未來將借助雲存儲與雲計算平台,實現基因組數據最簡化的終端應用和實時共享。

至此,貝瑞和康形成了從染色體數目和結構水平、染色體微缺失微重複水平、基因水平的技術維度層層深入;從婚前、孕前、產前、新生兒、癌症的產品維度漸次覆蓋;從單個個體基因組數據解讀到群體基因組數據分析,再到指導性個體基因組數據解讀的數字化維度逐級遞進的三維立體發展結構。

2015年3月,國家食品藥品監督管理總局(CFDA)批准了杭州貝瑞和康基因診斷技術有限公司生產的基因測序儀(NextSeq CN500),以及胎兒染色體非整倍體(T13/T18/T21)檢測試劑盒(可逆末端終止測序法)醫療器械產品註冊,標誌著貝瑞和康佈局基因檢測上游產業。

憑藉這些項目落地,成立五年,貝瑞和康已發展成為總部設在北京,覆蓋上海、青島、成都、長沙、杭州多地醫學檢驗所與杭州生產基地的產業格局,並在香港地區與香港中文大學的盧煜明教授開展合作,成立香港雅士能基因科技有限公司(Xcelom),憑藉香港中文大學的專利授權為香港和周邊地區提供更有保障的基因檢測服務。

目前,貝瑞和康的市場網絡覆蓋國內30多個省市自治區超過2000家醫院,擁有高標準的研發、市場、銷售、客戶服務等體系,共有1000多名員工。貝瑞和康的研發團隊由曾經參與高通量測序儀設計和研發的周代星博士帶隊,由高通量測序領域和臨床基因檢測領域內頂尖的實驗、研發、生物信息分析專家組成,並與領域內全球知名的研究機構建立了合作關係。

2011年9月和2013年9月,貝瑞和康分別完成了來自君聯資本的數百萬美元 A輪融資和來自啟明創投、君聯資本的2500萬美元B輪融資。2015年4月,貝瑞和康首次入選《福布斯》評選的“中國非上市潛力企業100強”,位列第16位,在所有生物醫藥企業中位列第一。

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家庭護理IT供應商ClearCare獲得Battery Ventures6000萬美元融資

August 29, 2016 |

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日前,位於舊金山的的家庭護理IT供應商ClearCare公司宣佈獲得投資機構Battery Ventures的6000萬美金融資,用以擴大市場份額和尋求可能的收購。

據瞭解,ClearCare公司成立於2010年,是一家針對家庭護理機構開發辦公軟件的技術公司,為這些機構提供前後端辦公解決方案,提高其管理效率,實現業務無紙化。其系統涵蓋工人薪酬、調度、稅收信用計劃、工資單、護理質量監控和支付等方面,提供一系列服務供機構客戶選擇。該公司的雲平台的已經覆蓋3000家家庭護理機構,為250,000位護理人員與150,000居家老年人提供服務。

家庭護理機構一般是幫助家庭中行動不便的老年人完成如洗澡、穿衣、烹飪、飲食等日常活動,但不涉及護士或醫生的醫療保健。 ClearCare 公司創始人兼CEO表示,目前越來越多的老年人以及需要幫助的人群都選擇留在家中,並且隨著人口老齡化趨勢的加劇,家庭護理的需求將進一步擴大。

ClearCare營銷副總裁Derek Jones表示,ClearCare公司產品自五年前正式上線以來,業務每年以兩位數增長。

“我們不僅提供軟件來幫助機構客戶提升效率,同時還為家庭成員提供家庭端入口,讓其能夠在全國各地登錄。目前市場上的許多機構仍在使用紙筆進行文檔記錄。而我們的目標是將更多的產品融入市場,提高這些機構自身的利潤率,降低其成本。”Jones稱。

Battery Ventures的合夥人Chelsea Stoner表示,Battery Ventures公司正在尋找市場中的領導者,並看到了近年來ClearCare公司在市場中的異軍突起。“我們的投資尋找的是能夠解決難題的強大團隊。ClearCare已經建立了強大的技術平台且在市場中服務了大量的護理機構、護工及患者,我們相信其在該市場中的領導地位。”Stoner稱。

據瞭解,ClearCare公司曾於2012年獲得460萬美元的A輪融資,於2014年獲得1100萬美元的B輪融資。2015年11月,ClearCare公司獲得麥克森創投的C輪融資。

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【大公司晚報】百度砍掉無人機項目;華為支持“印度製造”;原廣東移動總經理加盟阿里巴巴任副總裁

August 29, 2016 |

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今天大公司晚報的主角是:百度、阿里和華為。百度砍掉無人機項目;華為支持“印度製造”;原廣東移動總經理加盟阿里巴巴任副總裁

被阿里收購後優酷土豆持續動盪:CFO加盟樂視控股

優酷土豆CFO吳輝已加盟樂視控股。據一位樂視內部人士透露,已在樂視控股的內部會議中看到吳輝參加活動。不過,吳輝加盟的並非是上市公司樂視網,而是樂視控股,出任財務負責人。

原廣東移動總經理鐘天華加盟阿里巴巴任副總裁

據知情人士透露,原廣東移動黨組書記、董事長、總經理鐘天華正式加盟阿里巴巴,擔任副總裁,向阿里巴巴CEO逍遙子彙報。去年8月,鐘天華從中國移動離職,當時的背景是,中央巡視組入駐中國移動進行巡視調查後,多位高管被免職。隨後,有關中國移動多省公司一把手變動的消息在網上被四處傳播,對於鐘天華的離職有傳言其是被免職,但至今是何原因中國移動從未公佈。

MSN中國被西窗科技收購,劉振宇將出任CEO

微軟今日宣佈,微軟在線(MSN中國)達成管理層收購協議,將成為西窗科技旗下公司,原微軟在線總經理劉振宇將出任西窗科技CEO,該協議於2016年8月10日起正式生效。此外,微軟方面還通過博客證實,西窗科技同微軟正在密切合作,對現有公司重點的互聯網搜索廣告業務的運營模式進行優化,以確保其核心業務和合作夥伴的延續性。

阿里巴巴推出BUY+:推廣VR購物體驗

中國的互聯網巨頭阿里巴巴現推出新的服務平台BUY+。BUY+利用VR技術,讓消費者隨時隨處購物,增強購物真實性。近日,在上海舉行的淘寶造物節上,用戶戴上VR眼鏡就可以在超過70家網店體驗購物。在360度全景浸入式的購物環境中,用戶可以更真實地瞭解到衣物的細節及品質。BUY+的用戶測試將在9月份在中國進行。

華為在印設立全球服務中心支持“印度製造”

印度政府交通和鐵道部部長馬努基•辛哈宣佈華為在印度南部班加羅爾市成立的最大全球服務中心正式成立,支持華為的“印度製造”目標。華為在印度的全球服務中心也將支持“印度製造”的目標。通過利用本地人才並且將高科技研發技術和知識融合到印度市場中,華為將創造一個合作框架,幫助顧客實現更好商業業績。

俄羅斯搜索巨頭Yandex發力無人車,俄政府領投

俄羅斯搜索引擎巨頭Yandex近日宣佈,將開發自動駕駛汽車。Yandex會和俄國卡車製造商Kamaz共同開發中小型自動駕駛巴士,該自動駕駛電動小巴士可搭載12名乘客,每次充電後能行駛200公里。Yandex將投入計算機視覺、語音識別領域的算法資源,而Kamaz則提供實體汽車製造資源。Kamaz背景雄厚,由俄國政府、德國戴姆勒公司投資,此外還設立由俄國政府支持的NAMI汽車研究機構。

蘋果第二代手錶所用電池容量提升35%

一張號稱是AppleWatch2代電池的諜照近期現於網絡,這塊電池容量達到了334毫安,而初代的AppleWatch電池容量只有246毫安。據爆料大神透露,這次蘋果將同時發佈兩款AppleWatch,高端版本還將加入GPS和氣壓計。此外,這兩款新品都將換裝全新處理器,其防水能力也將得到增強。

蘋果公司通知供應商明年需兩億塊OLED屏幕

蘋果已經向韓國供應商表示,他們在2017年需要獲得兩億塊OLED屏幕的供應。如果三星電子獲得一億塊屏幕訂單的消息屬實,這意味著蘋果還需要額外一億塊OLED屏幕的供應,而三星電子和LG可能會繼續爭奪這一部分的訂單。未來蘋果將會在筆記本電腦等更多產品中,轉向OLED屏幕。

永大集團為收購AC米蘭與中歐體育簽署合作協議

永大集團今日午間發佈公告,稱公司與中歐體育投資管理長興有限公司簽訂《吉林永大集團股份有限公司與中歐體育投資管理長興有限公司關於體育文化產業併購基金的合作協議》及《關於中歐體育投資長興合夥企業(有限合夥)有限合夥協議之確認函》。資料顯示,該產業基金規模不超過人民幣45億元。擬參與的中歐體育投資長興合夥企業(有限合夥)係為收購AC米蘭俱樂部股權而設立。

Uber在阿聯酋首都停止運營:50名司機被拘留

北京時間8月29日早間消息,專車公司Uber和Careem上週日表示,他們已經暫停在阿聯酋首都阿布扎比的服務,目前還不清楚何時恢復。阿聯酋《國家報》援引知情人士的話稱,有多達50名Uber和Careem司機遭到逮捕。迪拜Careem公司營銷和溝通副總裁ChristianEid表示,很多司機都被阿布扎比警方截停,顯然是因為執照問題。

砍掉無人機項目,百度將開放多項人工智能技術

在近日的中國人工智能大會上,百度深度學習實驗室高級總監林元慶表示百度已砍掉了無人機項目,並向公眾介紹了百度在人工智能的6個主攻方向:深度學習平台、圖象識別基本技術、細粒度圖象識別、視頻分析、AR技術和醫療圖象識別。今年9月1日百度世界大會上,百度將會效仿谷歌、Facebook等公司的做法,向公眾放開多項人工智能技術。

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閒置設計再利用:Firefly 像是威客平台裡的“順風車”

August 29, 2016 |

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想做國內版 freenlancer.com 的創業公司不少,無論特贊MUNIPAGE,還是開三雲匠都希望通過互聯網手段讓有 LOGO、插畫、UI 等設計需求的企業快速匹配到合適的設計師。

Firefly 創始人李前承認為,雖然現有威客類平台解決了 B 端與設計師的對接問題,可從確認合作到最終定稿,期間來回溝通的成本依然很高。這段流程的效率還有提升空間。

做 Firefly 之前,李前承經營著一家設計公司,客戶包括海底撈等。“一般我們服務一個客戶,前期需要給到對方 5~10 個備選方案,這裡面涉及幾個問題。第一,溝通創意、反覆修改會讓一個 case 的時間拖的很長,基本都需要半個月以上;同時價格也不便宜,專業設計師出手 2、3 萬不算多,大公司可能需要 10 萬以上。”李前承告訴36氪,“而對設計師來說,客戶挑中一個方案後,剩下的備選創意就報廢了。”

因此和其他平台相比,Firefly 最大的不同就是他們希望把這些閒置創意再次利用起來。如果說大多數平台在做“人的匹配”,那 Firefly 則是直接匹配成果。

在 Firefly 上,設計師可以上傳剩餘創意,同時打上相應標籤,所有創意都會被歸類在後台的設計庫中。這種情況下,企業用戶輸入需求及審美喜好後,就能收到系統智能推送的現成圖形。企業滿意就能直接使用,如果想調整原圖形的顏色或其它,支付相應費用即可。

李前承把 Firefly 的這種做法比作滴滴順風車,兩者都是通過調動閒置資源來提升效率。

這麼做的好處在於,一方面,企業能得到一套性價比頗高的解決方案,因為採用既有設計可以比定製便宜 80%(現在價格 1000 左右),而且節約了反覆對接的時間;相應地,設計師也可以讓自己的勞動價值最大化。而平台,就更有機會實現規模效應。

不過這種模式會更適用於預算不多,對結果要求也不高的中小企業。智能匹配的基礎上,Firefly 也提供非標的定製服務,這方面和特贊等平台差異不大。

談及現在的設計師行業,在圈子裡混跡十多年的李前承覺得,在國內設計師仍是乙方身份,從業人員薪水並不優厚,但想跳出去也很難。“我身邊的設計師朋友,有人會為了薪水去互聯網公司,但這意味著職業生涯再難拔高,也有人去了條件更好點的外企,還有部分人,像我,選擇出來創業。不過由於這行重人力,人員成本高使得線下設計公司很難做大。”

大部分設計師都在接私活,這些威客平台的主要作用也是讓設計師能賺到更多外快。但 Firefly 認為設計行業還能更有想像力,比方說以設計入股創業項目,他們推出的“創意籌”也意在於此。

“創業過程中我們發現還是有不少傳統行業的甲方歡迎設計師入股。如果和一個設計師合作 LOGO 設計過程很愉快,公司也願意把後續包裝、推廣等一系列活兒交給這個設計師做。通常,從標誌到推廣公司需要花費幾十甚至上百萬。”據瞭解,通過 Firefly 對接的健康食品品牌“光合力量”產品已推出。

Firefly 今年三月成立,除李前承外還有兩位聯創,CTO 阿里 P7,之前主要負責技術構架。目前,Firefly 平台仍處於內測期,計劃十月正式上線,正在尋求天使輪融資。

在我看來,即便事實是按李前承所說,很多設計師已經在默默進行設計再利用,而且 Firefly 選用的也是比較優質的“百搭款”圖案。但 B 端能否接受,以及匹配的成功概率,都還需經市場考量。

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關於期權的若干硬知識,知道這些就不那麼擔心了

August 29, 2016 |

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編者按:本文來源微信公眾號“王建碩”(ID:jianshuo1),36氪經授權發佈。作者王建碩,百姓網CEO,著名的IT評論者、專欄作家。

近期丁香園的關於期權的紛爭對創業環境產生了不小的負面影響,讓創業團隊對於期權的擔心快趕上食品安全了。連以前多次表示不感興趣的小排同學都開始到處找期權文件看。所以現在寫一篇文章,幫創始人和團隊理一理期權的事情,盡一點創業社區裡應盡的義務。

本文先按照境外架構來講,就是期權發放主體在開曼群島或者BVI的公司,因為法律簡單清晰而且現在還是主要的方式。國內的期權晚些再說(都卡在公司和個人你情我願的約定法律卻不允許上面)。

期權怎麼設計?

通用的條款是:

發放時規定行權價(grant price)和起始日(commercement date);分4年行權;工作滿1年,vest全額的1/4,剩下的每個月可以vest剩餘部分的1/36;離職後90天內有權利按行權價向公司支付已經vest的股票價值獲得股票,未vest的部分取消。(當然法律文件有嚴格得多的表述)

我的建議:大家一切按照常用方案設計,沒有特殊的原因不要改動。

現行的股票期權制度在矽谷和全球造就了很多偉大的公司,無數的律師,風險投資家,創業者不斷改良,通用的條款已經比較成熟,vest時間長短的選擇,vest的過程設置,還有很多時間和比例的細節都已經很多次推敲了。最重要的是,這是他們是在經歷了無數創業故事愉快或者痛苦的結局以後反推過來設計的,很多的安排並非在剛剛創立公司的時候的創始人可以預料得到的。

人的精力有限,選擇不在期權方案上面創新,是有所為,有所不為的體現。要是你親身經歷了太多的創業故事的全過程從中發現了什麼原來的設計不合理的地方,那就另當別論了。

期權文件誰來寫?

股票期權落實到紙面上需要幾份文件。一份是《Share Incentive Plan》,這個就是我們所說的期權文件。百姓網VIE時期的期權計劃是36頁,320個段落,10萬多個字元,在加上一份十幾頁的常見問題回答,很顯然不是專業律師寫不來的。我建議大家如果還沒有這份東西,一定要找好的律師事務所寫一遍。我以前合作過的美國幾個大的律師事務所都很不錯,比如O’Melveny & Myers (OMM),Latham & Watkins (L&W),Gunderson Dettmer, Orrick等(他們大多有中國辦公室)。他們的幾個合夥人做的文件都很棒,畢竟這事情對於他們來說輕車熟路。雖然看起來幾萬美金的費用對於A輪融資的公司看起來很高,但對於公司的長久發展這是期權領域的法律基石。這個錢不能省。這個錢不能省。這個錢不能省。

有一個靠譜的律師參與,期權設置自然會很乾淨。基本上之後不再會出現太大的糾紛。以後哪怕一個黑天鵝事件發生了,律師基本上都會在這份文檔裡面找到相應的條款,我們只要按照這個條款規定的進行就好了。

這份股票計劃不需要被授予人簽署,只需要董事會通過董事會決議通過。只要通過了,公司就有了董事會(代表股東)的授權,就可以發期權。也就是說,之後再以董事會不同意做擋箭牌說事兒可以省省了。

另外一份是公司和被授予人簽的《Share Option Agreement》。這個每個人的文檔都不一樣。這個就是寫明股數,行權價,開始日就好了。基本上就是一頁A4紙。雙方簽字。這個拿好,可以壓箱底了。除此以外,大家是有權力去要求拿到一份前面所述的很長很長的員工期權計劃的文檔的。

期權文件裡面有什麼?

我開玩笑說,看一個期權文件裡面對於期權被授予人死亡的情形的規定的詳細程度答題可以看出這個文件的嚴謹程度。

若是連死亡,離婚,傷殘這樣的低概率事件都做了規定,就更不要說離職(主動離職,被動離職),公司控制權轉移(被收購,破產,上市,重大重組)這樣的大概率事件了。

作為經歷過創業公司的10年,並且對與法律還有一些興趣的人來說,這些文檔有點像懸疑片一樣,從前往後看是看不出什麼玄妙的,看了大結局之後往前再看一遍才能理解很多情節設置的必要性。舉個例子:簽署期權協議的時候需要被授予人的配偶也簽署一份同意涵,以避免被授予人以另外一半隻有權利而沒有義務的不合理抗辯。像這樣的事情不是過來人是很難想到的。

這些都交給律師起草就好了。這些情形的處理也都是有章可循的。因為沒有發生而且大家都認為是小概率,所以事先約定的時候就好像看別人的事情一樣,比較容易按照合理的方式約定。

離職呢?

如果是股票期權,離職的時候已經vest的怎麼辦?離職的時候,只要在規定的時間(一般90天)把已經vest的期權數乘以行權價對應的錢交給公司就可以獲得股票。這個不需要簽署其他的什麼文件的。期權的事情都是在入職的時候談好的,離職的時候不需要談期權,照約定進行就好。

離職的時候單方面重新談期權的事兒就是耍流氓。

離職還要給公司錢?

對。通常離職之後的90天期權被授予人是需要決定對於vest的部分是行權還是不行權。期權是“買”股票的權利,不是“賣”股票的權利。期權協議只保證大家可以一個固定的價格買到公司的股票,不承諾能賣掉或者按什麼價格賣掉。這個的確需要糾結一下。基於對於公司的未來的判斷,行權價,期權總數量等等可以綜合考量。

可以不給錢嗎?這個回到了期權設置的基本原則裡面,就是公平。期權的授予價格就是公允市場價,既不偏向公司也不偏向員工。從美國的會計準則來說,如果創始人和最初的創始團隊把公司第一天的價值認定為零還說得過去的話,在公司的發展過程中,尤其是經歷了一輪融資以後還認為公司的公允價是零就不合適了。

37號文?

在中國,的確有一個非常特殊的規定,原來叫做外管局75號文,我真的是一字不差的把這個文的名字背了下來,叫做

《國家外匯管理局關於境內居民通過境外特殊目的公司融資及返程投資外匯管理有關問題的通知》

它的確讓人陷入即便成為境外公司股東也無法在外管局登記的窘境,所以我們原來外籍的員工就出現在開曼的股東名錄裡,而中國籍的員工就因為這個規定的限制就沒有辦法。這時常用的做法,是在離職的時候公司給員工一個延期授權,把期權從90天延期到10年,並且保證在任何未來的變化使稱為真正股東的條件允許的時候立刻變更。這也就是實質上保證了員工的期權的長期擁有。

現在的75號文被37號文替代了,規定了期權被授予人而不僅僅是境外公司的創立人也可以做外匯登記了。實際上法律規定了而實際規定因各地執行不同還不確定,但公司是有義務在中國的現實框架下完成自己的承諾的。在這一點上期權被授予人是可以放心的:公司管理層,董事會是不能通過一個決議或者做一個決定就剝奪這部分權力,或者以外部環境不支持為由減少自己的義務。否則就跟某公司董事會開會通過決議把隔壁老王家的房子認定為自己公司的房子一樣不被法律支持。

能隨意取消嗎?

曾經和幫我們撰寫期權文件的律師討論過,公司可以以員工的過錯為由取消員工期權嗎?答案是按照我們的期權文件,不能。發的期權就好像工資一樣,沒有權利隨意的宣佈,因為員工的過錯,前面兩年的工資無效,限你三天內退還全部或部分工資。若是真的員工有過錯,也要經過法律流程證明需要賠償,然後走賠償流程,但發出去的期權就如潑出去的水,不可回收。我其實瞭解到這一點是很開心的。當公司就算是有收回的心也無收回的法律支撐,這才是真正的保證。我建議創業者都按照這樣的條款來規定期權。

當然如果期權文件裡面寫道:董事會任何時候隨時可以沒有成本的沒有理由的取消任何人的期權,那也就得按這個辦,但很少有公司在成立的時候就這麼寫的。若真是這樣想,別折騰期權這事兒就好了。

期權是你的,你可以很強勢

對於期權所有者,我還是希望給大家一些信心,不用過於擔心中國的法制問題,因為VIE結構的期權都是按照開曼或者BVI的法律框架和訴訟流程,和中國法律無關,所有的股票方面的紛爭的保護是很國際化的一件事情。既然簽署了協議,就按照協議去辦就好了。違反協議的結果可確定性相當大。

在下一輪融資,尤其是IPO的時候,創始人,還有公司需要對新的投資人做大量的保證和陳述(這部分的長度和詳細程度不亞於期權文檔),那個時候這個對於你所持有的期權的歸屬的紛爭是必須做陳述的,否則就是虛假陳述,這事兒很大。被授予人IPO的時候也是可以按照文件規定主張自己的權益。所以合理的解決期權糾紛的責任和壓力全在公司身上。有時候很小的瑕疵就會導致上市前功盡棄,更不用說發了期權不兌現這種算是極為重大的事件了。

期權價格

期權是需要定價的。有兩個時候需要期權的價格。一個是授予的時候,一個是回購的時候 (當然美國還有IRS 409a規定的交稅的時候)。這個基本上會依據市場公允價格(Fair Market Value,FMV)。授予的時候,就是行權價,一般是在上一次融資的時候的價格上打一個折。打折是為了反映普通股和優先股的權利不同的差價,畢竟普通股在清算的時候是最後拿錢的,這對價值的差異影響還是很大的。這個是董事會定的。折扣越大,對員工越好。但是對於美元架構,低於2折未來上市就會有問題(Cheap Stock Problem),因為2折是公司可以合理的爭辯這個的確是普通股的最低公允價,再低就比較難解釋了。

可以強行回購嗎?

公司回購價格又看是強制回購還是自願回購。我們歷史上做過幾次自願回購,就是不定期的按照一個價格買回股票期權,大家可以選擇賣或者不賣。只要是自願的,價格還好,嫌低就可以不賣再等等。但是強制回購,要看期權文件裡面有沒有這個條款了。即便是有,對於公允價的設定就變得非常的複雜。要是期權被授予人提出異議,要求第三方出具意見是常用的辦法,而非董事會定價。

注意:這個中間有很多財務和審計上的問題,一旦出現過一次普通股回購(哪怕只是一股),這個價格就被認定為普通股的新的市場公允價,公司再也不能按照以前的較低的價格發放期權了,否則將來審計上會有很大的問題(公司需要補足差價)。這也就是回購需要小心處理的原因。

回購按我的理解是公司給員工提供一些些流動性的努力。員工離職,公司強行回購所有股票是不明智的做法。1)價格很難確定。的確不能按照優先股的價格(也就是上一輪估值)定價,但是打多少折太難界定。強行定價有很多的費用和麻煩。2)提前支付現金。對於創業公司,尤其是在寒冬將到的時候消耗現金讓一部分人先富起來(而且是通過不合理手段強迫人家先富)對於公司也是沒有好處的。3)就算是這部分股票現在價值100萬,將來價值一個億,那也是人家用汗水作為投資換來的,一旦vest了就是投資者了,不要眼紅人家所得。沒見過誰覺得投資者賺的錢太多了,股票一漲就要強制回購的。

背後的原則

如上都是些實操層面的討論。但真正重要的是這背後的恆久的原則。我希望我們在制定規則(就是那些法律文件)和遵循規則的時候,思考制定這些文件的背後的原則。

其一,公平和平衡。

在看了這麼多的法律文檔和期權設計的原則以後,我最深的感觸就是對於公平的追求。很多很好的律師在具體條款的擬定的時候也在儘量的追求公平。這就像兩人分蛋糕,一個負責切,一個負責挑一樣。創始人在切蛋糕,期權文件怎麼寫由你說了算,但是期權被授予人是在挑蛋糕的。不能保護人家的期權權利的法律文件,或者不履行法律文件,遲早會被發現的。員工可以不再選你這家公司。

制度設計的根本是平衡 - 通過不斷的調整利益雙方的平衡,達到最大化的共贏。若是有人對這個方案做了過多的偏向一方的安排,最終對於核心成員的積極性的打擊,會導致雙輸的結果。我看到越是有經驗的VC,在A輪的投資條款(Termsheet)越是簡單,因為他們知道,這裡為投資者(也就是自己)爭取越多的權利,在後面的B輪裡面,B輪就會繼承這些條款,而A輪就變成弱勢的優先股,C輪進來B輪和A輪投資者相對弱勢。在這個條款上面耍小聰明,最終傷害的是包括自己的整體。

其二,事先約定。

一個團隊往前走,什麼約定都好過沒有約定,怕就怕沒有約定。所以期權文件就是對各種事件進行約定。這需要一些專業的幫助,來起草一些自己也想不到的情形。

如上是我按照自己經驗的理解。我不是律師也不是審計師出身。若有常識性錯誤歡迎留言指出以便修正。畢竟這不是件小事兒,不能把大家帶溝裡去。

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August 29, 2016 |

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根據中國翻譯協會統計,截至2015年,語言服務業存量產值2600億,年均增速15%,並預測2020年將達到5461億。這其中,在國內筆譯業務占比約85%(在國際筆譯占70%),雖然傳統口譯約占整個語言服務市場的15%(390億市場規模),但淨利率最高,達35%以上。

並且,C端的碎片口譯需求沒有計算在內。 這裡說的“碎片口譯”是指用戶還很多日常的情況下,例如在國外出遊,看病、報警、打車時可能都需要一個臨時翻譯,而一個正常的翻譯人員日薪在幾千元到上萬元之間,也不能隨時待命。據不完全統計,翻譯類APP下載量已超過2000萬,政府公共服務在涉外服務這一塊幾乎是空白,目前只有962288熱線在24小時提供免費中英文雙語服務。

基於這種需求,“語聯國際”對標美國翻譯解決方案供應商 LanguageLine,從遠程口譯切入,搭建平台服務C端用戶或者是小B端,後台對接的是人工譯員。假設用戶在海外需要報警,下載“語道”APP後,通過網絡電話可以跟後台譯員、警方形成三方通話,翻譯的形式是交譯,目前費用在20元/天。

可是像“語聯國際”這樣靠人力推非標服務,怎樣規模化就成了問題,我們自然的聯想是用機器進行語音翻譯,例如36氪此前報導過的“中譯語通”就在做類似的事情。但“語聯國際”創始人宋健卻認為,機器自動翻譯代替人力,至少要在50年之後,理由很簡單——不準確。據悉,目前機器的語音翻譯準確度只能做到35%。

語音翻譯,拆解開來就是語音識別、機器翻譯、語音合成三個步驟。第一步語音識別,就是把語音轉化為文字,已有科大訊飛等成熟的廠商在做,實現起來不難。但第二步機器翻譯是痛點,我們知道,Google花了很大精力在做線上文字翻譯,都不見得做到100%精準,何況口譯需要考慮的因素更多,像一個人的語法習慣、行業用語等,這些都會給機器翻譯提高門檻。另外一個案例——滴滴,宋健告知,滴滴從百度翻譯挖走了語音識別團隊,但最終還是選擇接入“語聯國際”,給跨國乘客出行提供翻譯服務。

但宋健表示,雖然不能完全替代人工,“語聯國際”也在儘量標準化一些流程,例如將譯員按照問題進行分類,這樣每個人回答的領域可以專一,從而提高效率。

此外值得一提的是,“語聯國際”是“英華博譯”的子公司,而“英華博譯”從2006年就開始做翻譯業務,已經是外交部12308熱線、海關總署、稅務總局指定唯一語言服務商,G20、APEC制定語言服務商。所以積累了一定量的語料庫,這些語料也可以用於機器訓練,之後,“語聯國際”會跟相關廠商合作,用機器做一些基本的翻譯業務。

據悉,英華博譯和語聯國際兩家一共有約100名全職譯員,後台庫裡有約10萬名與他們有過業務合作的自由譯員。其中,以互聯網遠程口譯業務為核心的語聯國際目前共有300多名在線譯員,80%是兼職。

至於盈利模式,C端的收入目前只是一小部分,主要是靠服務B端,例如一些在線旅遊平台、政府等。

這個賽道上不止語聯國際一家,例如,思兔寶已宣佈獲得4500萬A輪融資;傳神科技獲得1億融資;GaGaHi獲得A輪3000萬融資;上海UTH獲得鼎暉投資A輪6000萬融資;中譯語通B輪獲2.5億元融資,等等。據宋健透露,“語聯國際”後期也有融資意向,會在A輪階段。

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美國監獄出現新的貨幣現象,方便麵取代香煙成為“硬通貨”

August 29, 2016 |

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從本質而言,貨幣是所有者與市場關於交換權的契約,在特定的市場環境下,會有特殊的物質出現充當交換的媒介。

近日,據美國有線電視新聞網(CNN)報導,由亞利桑那大學社會學學院博士邁克爾·吉布森-萊特主持的一項調查發現,在美國監獄中,方便麵取代煙草成為最有價值的商品,變身為監獄黑市的新“貨幣”。

邁克爾·吉布森-萊特在美國南部的一所州立監獄採訪了近60名犯人和工作人員,同時分析了對全國其他監獄的相關研究。他發現這一轉變的根源在於監獄削減伙食成本,從而導致犯人們的飲食質量嚴重下滑。

據外媒報導,在削減伙食開支之前,監獄每天提供三頓熱餐,現在卻變成工作日每天兩頓熱餐加一頓冷餐,到了週末犯人們每天就只能吃兩頓飯了。對此,吉布森-萊特將其稱之為“懲罰式節約”。

有犯人表示,自己會把幾頓飯攢到一起再吃,這樣才能吃飽;還有犯人告訴吉布森-萊特博士不要吃監獄的飯,因為質量實在太差,他說自己親眼看見過大量整雞包裝上標註著“不適合人類食用”的字樣。

如此一來,對於許多每天要進行大量勞動和體育鍛鍊的犯人來說,他們完全沒法從這樣份量和質量的伙食中獲得足夠能量。

吉布森-萊特指出,由於不滿監獄伙食份量少又不好吃,犯人們開始尋找新的能量來源,於是方便麵以其廉價、可口、高熱量、飽腹感強等優勢在獄中的需求量逐漸增加,價值也順勢走高,成為新的“貨幣”

調查發現,雜貨店裡6包方便麵只賣0.59美元(約合人民幣3.9元),但在監獄裡卻能換得一套保暖內衣,外媒稱,同樣的內衣在外面可賣到11.3美元(約合人民幣74.9元)。

吉布森警告,監獄流通“貨幣”的改變,可能預示著監獄系統出現了嚴重的問題。“即使是在監獄的地下經濟系統,貨幣的形式也不會輕易發生改變,除非受到了重大的衝擊。”他說,“轉變發生在監獄裡所有的群體中,這就說明不久之前監獄系統發佈的煙草禁令並不是主要原因。政府應該進一步研究食物減少對犯人帶來的影響。”

曾經在監獄中,香煙是最為流通的“貨幣”形式,在中外影視劇中,都曾出現過“賭煙”這種現象。由於價值穩定、易於交換,香煙在古今中外監獄中一直以來都是“硬通貨”,不過,最近美國監獄出現的“方便麵”現象才讓其地位有所動搖。

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馳聲科技升級語音評測技術,課改後的口語解決方案怎麼做?

August 29, 2016 |

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2015-2016 年期間,國內很多省份的英語高考正在發生微妙的變化:比如貴州省和江蘇省的英語高考、長沙、廣州和銀川等 7 個城市的中考紛紛添加了口語考試。在這樣的大背景下,除了口語類課程,如何從技術層面提高考生們的練習效率呢?

日前,語言技術服務商馳聲科技升級了自己的語音測評技術。從只能進行綜合口語評分,到能夠分析測試者的發音句子是否準確,馳聲科技的口語評測經過了兩個發展階段。而此次技術升級後,將能夠定位到具體單詞的出錯點,並診斷出錯誤原因,給考生更明確的反饋。

也就是說,馳聲將通過整體評價、定位錯誤、診斷錯誤三個環節多維度評測發音能力、語用能力及表達能力。

馳聲科技大中華區銷售總監廖聖品介紹,在不同地區驗證產品的過程中,他們發現不同地區對口語的評定標準不同,所以如果能夠因地制宜給出不同地區的評分標準,保證學生成績的公正公平,才真正有利於人才的選拔。

針對此,馳聲同時推出了中高考口語考試解決方案,這個方案涵蓋考前、考中、考後三個階段,從出卷、組卷、考試組織、試卷評分幾方面,通過自適應和 AI 技術解決問題。另外,這套方案還具有支持話題簡述、看圖說話、段落翻譯等多種考試題型。

廖聖品表示,這樣的解決方案主要針對三個問題提出:

  • 支持多種題型考試:支持不同地區的口語考試,包括開放性題型、半開放性試題;

  • 保證考試的系統安全性:在考試過程中防作弊,用加密的方式保證系統安全性;

  • 減少人工成本:可以降低考試組織難度、考試測試成本及人工評分的投入;

“我們覺得語言學習離不開語境,離不開話題,離不開相對真實的交流。”馳聲科技表示。針對近兩年比較火熱的 VR 技術,馳聲此次也推出了適配 Unity 3D 的 SDK,馳聲科技的 CEO 林遠東表示,目前馳聲已經與四家公司在 VR 方面進行合作,產品已經有 Demo 版本。

除考試評測外,馳聲人機英語對話模擬考輔系統(校園版)也一併推出。據瞭解,這個系統以當地正式的中高考考試題型和流程為藍本,整合了馳聲自動化口語評測技術,為考生提供日常幫助。

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日本“禁菸”呼聲高漲,電子煙成最大贏家,去年銷量漲5倍

August 29, 2016 |

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一方面為了迎接2020年的東京奧運會,另一方面為了防止被動吸煙,日本境內的“禁菸”呼聲越來越高。而作為香煙的替代產品,電子煙在日本蓬勃發展。據歐睿國際數據,去年日本的捲煙銷售下滑0.7%至321億美元,而電子煙產品增加五倍至460萬美元。

“到2030年全球電子煙市場年銷售額將超500億。”世界衛生組織則表示,“電子煙擁有替代尼古丁的潛力,煙草行業在這個市場中的作用不容忽視。”

“煙草企業尋求在日本煙草市場的新機會,而電子香煙已顯示出強大潛力。”東京的一位分析師表示,“另外,和傳統香煙相比由於沒有煙霧產生,電子煙被視為衛生、健康。”

作為世界上最大的捲煙生產公司Philip Morris早已進入日本市場,其銷售的電子煙為iQOS,截至今年第二季度已經拿下日本煙草市場2.2%的份額。其曾經創下月銷售25萬件的記錄(10個國家),其中日本市場占到95%。

“我們的目標是掌控日本的每一個消費者。” Paul Riley表示,他在1988年加入Philip
Morris,並在去年9月成為日本地區負責人,“對我來說,這根本不用思考,最重要的是我們知道吸煙會導致死亡,如果有另一個替代產品,那電子煙是很好的選擇。”

iQOS的工作原理是將含有煙草成份的“heatstick”插入一個雪茄型的加熱裝置,這個裝置價值9980日元(約合人民幣650元)。一包萬寶路牌的
“heatstick”售價為460日元(約合人民幣30元),和傳統的萬寶路香煙包一樣。

 “這是遊戲規則的改變。” 瑞士信貸集團在東京的一個股票分析師表示,他此前曾預測電子煙產品將獲得日本煙草市場10%份額。

另一家則是日本煙草產業股份公司(簡稱“日煙國際”),其在今年三月開始銷售Ploom Tech電子煙,該設備價格為4000日元(約合人民幣260元),需要配合1到3種“Mevius”品牌的煙草膠囊共同使用。一包五粒膠囊售價為460日元(約合人民幣30元),比傳統的20支裝的傳統香煙貴20日元。

日煙國際執行副總裁Hideki Miyazaki在8月透露,在Ploom Tech發佈一週後,因供不應求不得不暫停銷售。當供貨恢復回後,在15天裡接收到約10萬的在線訂單。

日煙國際股價今年已經下降了14%,與MSCI日本食品、飲料和煙草指數的衰落基本一致。他在七月的銷售數量下降了7.9%,這也反映出了來自電子煙產品的競爭壓力。日煙國際已經意識到了市場的激烈,在8月1日,日煙國際將旗下香煙的銷售目標減少了10億,至1070億(至2016年12月底)。

雖然多數電子煙產品尚未經過獨立科學家廣泛測試——是否確實可以減少危害、是否能能幫助吸煙者戒煙。但世界衛生組織在日內瓦總部發佈報告表示,對於成年吸煙者來說,這種可以可調節有毒物質含量的設備相比傳統香煙來說毒性較低。

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